央行12日公布了2025年8月金融数据。华泰证券点评称，存款是近期市场关注焦点 ，8月M1同比6.0% ，较7月上升0.4个百分点，继续维持较高增长 。华泰证券称他们之前对M1回升原因有过讨论，一是 ，存款利率走低带来的再配置效应 ，部分存款活期化，流向金融市场以及实体经济 。二是 ，8月权益强势下交易需求提升 ，存款明显活化。三是，去年存款监管带来的低基数仍有影响 ，且预计将持续到10月。此外 ，外汇结汇、化债 、财政支出 、企业账期缩短等也有利于M1上行 。目前M1高增受基数影响依然比较大，建议关注10月份之后的表现 。
8月M2同比增长8.8% ，较上月持平 ，一方面去年低基数有一定影响，另一方面信贷同比增长规模不大 ，派生存款有限。
存款结构方面 ，市场最关注存款搬家情况 。8月居民存款同比少增6000亿元，非银金融机构存款则同比多增5500亿元，初步印证居民存款可能在向股市转移 。
华泰证券称他们在2025年8月28日发布的《判断资金入市的三个角度》中提示 ，非银存款是观察资金是否流入资本市场的重要指标 ，但更多体现为滞后指标，非银存款回升初期往往是牛市中继。本轮非银存款增速回升是从今年1月开始 ，说明当前股市流动性环境整体充裕 。而居民存款更多是衡量资金入市的潜力 。目前还未出现大规模搬家的迹象。前8个月 ，居民存款累计增长了9.77万亿，较去年同期依然多增1200亿 。后续需要持续关注居民存款的相对变化 ，定期化比例也是一个重要指标 。
（文章来源：财联社）
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